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徐工機械:高端制造國企标杆,未來三▽年▽跨越式發展

發(Fā)布于:2018-01-10 ∇點∇擊:loading 分類: 新聞[Wén]中心[Xīn]

工程機械景氣度有望延續,公[Gōng]司作為國企◇龍◇頭[Tóu]的邊際優勢正在強化。判斷定增引入戰投(Tóu)後産品升級有望加速、治[Zhì]理體制将更加市場化,未來三年有望跨越(Yuè)式發展。

投資要點:

結論[Lùn]:工程機械景氣度[Dù]有望延續,新興市場潛力巨大。公司作為[Wéi]工(Gōng)程機械國企[Qǐ]龍頭,定增引入戰投後産品(Pǐn)升級有望加速、治理體制将更加市場⋄化⋄,未來三●年●[Nián]有望(Wàng)跨越◆式◆發展。維持2017-18年[Nián]EPS為0.14/0.21元,上調2019年EPS為0.27(+0.02)元,維持目标價5.81元[Yuán],維持增持評級。

工程機械景(Jǐng)氣度有望延續,新◇興◇[Xìng]市◆場◆潛力巨大。市場(Chǎng)目前對工[Gōng]程機械行業18年演化▾方▾[Fāng]向及幅(Fú)度有分歧(Qí),但我們認為:①工程機械下遊需(Xū)求旺盛疊加二(èr)手機逐步出清,産品仍處▿于▿[Yú]主動補庫存階段;②基于工程機械○巨○大(Dà)存◆量◆,且下遊地産與基建固定資産投資需求平穩,判斷18-19年▾行▾[Háng]業更新[Xīn]需求将成◆為◆主導,托底行業增速;③全球産業[Yè]鍊(Liàn)轉移背[Bèi]景下,印度、巴西等新(Xīn)興市場有望成為[Wéi]▽工▽程機械下一個“藍海”,徐工機械已占據先發優(Yōu)勢。

背靠集團優質資産,國(Guó)企∇龍∇頭邊際優勢強化。▾市▾場此[Cǐ]前更多關注行業龍頭公▲司▲,我們認[Rèn]為在頂層(Céng)“振興(Xìng)實體(Tǐ)經濟、做強中國制造”戰略(Luè)下,公司兼具▽優▽(Yōu)質基因和國企背景[Jǐng],政(Zhèng)策紅利優勢強化[Huà],有望比肩三一成為工程機械雙雄。①伴◇随◇(Suí)行業景氣[Qì]度回升,公[Gōng]司盈利(Lì)指标全面向好、報[Bào]表加速修複,17H1公司營收◈同◈[Tóng]比增長77%,主[Zhǔ]營起重機械、鏟運機[Jī]械毛▽利▽率均有所提升(Shēng);②公司應[Yīng]收賬款謹慎計提,曆史包(Bāo)袱正大幅出(Chū)清,18-19年業績彈性較[Jiào]大;③目前公司定增進展▽順▽[Shùn]利,進入◊高◊(Gāo)附加值新産品領域(Yù)的步伐加快。

引[Yǐn]入◊戰◊投▽上▽(Shàng)海華信,▾未▾來将形成産業鍊共振,治理體制将更加[Jiā]優化。

催化劑:工程機械月度銷量、集團挖機資産注入。

風險提示:固定資[Zī]産投資增速大[Dà]幅下行、集團挖機資産注入低[Dī]于預期。

【本文關(Guān)鍵詞】徐工機械:高端∇制∇造國企标杆,未來(Lái)三年跨越式發展

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